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这是某投资大师说的

作者:admin发布时间:2019-08-24 17:03

  本周首批科创板企业上市已满一个月了。按中国的传统习俗,要喝满月酒,所以这几天有很多文章都在梳理这一个月科创板企业的表现数据。

  沃尔德堪称首批科创板上市公司的大牛股。其主业是超高精密和高精密超硬刀具及超硬材料制品的研发、生产和销售。这个结果可能会出乎很多人的预料,因为这之前我看到很多朋友在谈哪几家科创板企业比较好,没有押宝沃尔德的。其实,不引人瞩目,又有一点题材、优势的股票常容易成为黑马,这次的沃尔德也一样。如果我们了解一个背景,就不会对这个结果太感意外——目前全球高端工业加工刀具市场,中国企业的占有率已超过半壁江山。

  我所以知道这个背景,刚巧是因为我认识的一个朋友就是工业加工刀具行业人士,德国西门子、美国通用电气等几次想收购他的公司,他都坚决不卖,也不肯上市。中国的制造业,已非当日吴下阿蒙,它的优势正在逐渐累积中。

  不过,与良好市场表现相伴随的是超过换手率。其中,沃尔德一个月的总换手超过1000%。超高的换手率可以有多种解释。其中最主要的是投机性因素。一方面投资者看好科创板的投资机会和交易机会,另一方面对它们的内在价值心存疑虑。这是形成超高换手率的根本原因。

  “投机是天底下最正当的事业”,这是某投资大师说的。因此投机也是把双刃剑,被割伤的总是投机者自己。但对市场、对社会来说,则是另一码事。全面而过度的投机肯定是有害的,因为全面而过度的投机最终带来的一定是全面的危机;但适度的投机可以认为是利大于弊。对市场来说,适度的投机是润滑剂,可以活跃市场,提高投资者的交投意愿,并由此而提高了市场的稳定性——系统的有序性和稳定性有赖于无数活跃分子的充分自由的运动。因此在科创板上市之前,我很担心适度投机遭到监管部门的打击。但这一切并没有发生,不能不说我们的市场监管回到了正确轨道。

  对社会来说,适度的投机更是创新的助推剂。创新总是充满风险的,需要有一大批人去冒险。过去讲“美国梦”,有人喜欢简化为思想的自由和人格独立的结果,其实有些偏题。如果仅靠这个就行,那么,为什么曾经是创新之源的欧洲如今不再有创新的动力,也很少有创新的成果了呢?难道是因为自由思想和独立人格丧失了吗?不是的,而是因为富裕了的欧洲已失去了哥伦布时代的那种冒险精神。

  相反,美国虽然早已成为一个富裕国家,其冒险精神也不复当年开拓殖民地和西部淘金时代,但它们建起了一个完整的风险投资体系,从创业者,到风投,到二级市场,形成了一个完整的风险投资链。风投的冒险形成创业者冒险的激励机制,二级市场的冒险形成对风投冒险的激励机制。如果只有前面的环节,没有最后二级市场这个环节,这个创新激励链条就是不完整的。这种不完整最终会反馈到前面的环节,使社会整体缺少创新意识,欧洲创新动力不足,跟它们资本市场过于刻板也有关。

  一个太刻板的市场,一个只有巴菲特的市场,是不利于创新的。巴菲特本质上不是一个创造者。但另一方面,作为投资者,如何规避创新与投资于未来的风险也是极其重要的。但好在,今天的市场给我们提供了很多选择,使我们有可能投资于正确的方向,而规避错误的个股。

  我们知道,股票投资最大的风险往往不是大盘,而是个股;往往不是对未来方向的把握,而是在这个方向上,哪些会成为输家,哪些会成为赢家的把握。过去,既要投资于正确的方向,又要规避押错宝的风险,唯一办法就是投资一揽子股票。彼得·林奇的经验之谈是:成长型股票风险很大,但10个有1个成功,就足以弥补那9个亏损。但作为个人投资者,我们始终会面临一些问题:如何挑选出最有成功希望,而且一旦成功就会带来暴利的10个股票,这本身就很考验专业能力,并且需要一点运气;如果把选择范围放宽一点,有没有这么多资金去买那么多股票,也是个问题。

  这时,已包含了一揽子股票的ETF,就显示出它的优越性了。粗粗看了一下,目前A股市场有200多只ETF基金,有风格型的,有行业型的。有的包含股票达几百只,如以沪深300指数为标的的、以中证500指数为标的的。有的包含股票几十只。而且覆盖面已相当地广,除了行业类,还有黄金ETF、军工ETF、科技ETF、标普ETF、恒生ETF、半导体50等等。我常常跟散户投资者讲,以后要多多地关心ETF,甚至可以把ETF作为重点投资对象。理由不仅是因为它们省时省力,对投资者的专业要求低,还因为这世界变化越来越快,又恰逢经济结构调整期,未来公司盈利中断、成长中断的概率会很高,大市无虞,个股另说,会成为常态。

  所以,过去的投资,看对大市,其他的都是小事。今后的投资,看对大市,还要看对方向——投向哪里,并且要防止进错门。在这一点上,ETF应该可以帮散户投资者一个大忙。

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